繼2022年?duì)I收首次突破3000億元后，2023年寧德時(shí)代營(yíng)收突破4000億元。

3月15日晚，寧德時(shí)代發(fā)布2023年財(cái)報(bào)。2023年寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4009.2億元，同比增長(zhǎng)22.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為441.21億元，同比增長(zhǎng)43.58%；擬以年度現(xiàn)金分紅和年度特別分紅合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金220.6億元，股利支付率接近50%，分紅金額與股利支付率均刷新了寧德時(shí)代的歷史紀(jì)錄。

除了營(yíng)收創(chuàng)新高外，寧德時(shí)代年度凈利潤(rùn)首次超過400億元，這也是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈上市公司年度凈利潤(rùn)首次突破400億元。IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，寧德時(shí)代去年業(yè)績(jī)創(chuàng)新紀(jì)錄是與其在動(dòng)力電池領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)有關(guān)，其成本控制、產(chǎn)品溢價(jià)和盈利能力都相對(duì)較強(qiáng)。

毛利率繼續(xù)回暖盈利能力修復(fù)，庫(kù)存下降

1月底，寧德時(shí)代發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為425億元-455億元，同比增長(zhǎng)38.31%-48.07%；2023年寧德時(shí)代凈利潤(rùn)為441.21億元，實(shí)際盈利情況接近預(yù)測(cè)上限。記者根據(jù)盈利粗略計(jì)算發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代日賺超1.2億元；從汽車行業(yè)2023年盈利對(duì)比來看，比亞迪預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)為290億元-310億元，寧德時(shí)代更賺錢。

主要業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。圖/財(cái)報(bào)截圖

寧德時(shí)代方面解釋稱，行業(yè)持續(xù)快速增長(zhǎng)，全球新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)動(dòng)力電池行業(yè)規(guī)模較快提升；此外，隨著清潔能源裝機(jī)比例的提升、電力系統(tǒng)靈活性要求提高、儲(chǔ)能技術(shù)進(jìn)步及系統(tǒng)成本下降，儲(chǔ)能電池市場(chǎng)需求持續(xù)快速增長(zhǎng)。

從毛利率水平來看，寧德時(shí)代整體毛利率從2022年的20.25%提升至22.91%，盈利能力進(jìn)一步修復(fù)。“不考慮股價(jià)的情況，從基本面來看，寧德時(shí)代去年還是維持了比較高速的增長(zhǎng)。”特許金融分析師洪楊對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，“一是新能源商用車電池需求增長(zhǎng)，二是出口需求增多，出口毛利率要比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高，因此其整體業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高。”

從寧德時(shí)代去年全年表現(xiàn)來看，第一季度營(yíng)收為890.4億元，凈利潤(rùn)為98.22億元；第二季度營(yíng)收為1003.1億元，凈利潤(rùn)為108.95億元；第三季度營(yíng)收為1054.3億元，凈利潤(rùn)為104.28億元；第四季度營(yíng)收為1062.4億元，凈利潤(rùn)為129.8億元。對(duì)比來看，第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比下跌，寧德時(shí)代方面解釋稱，第三季度在動(dòng)力電池端對(duì)車企客戶有一些返利安排，體現(xiàn)為對(duì)收入的沖減，相應(yīng)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響；此外，寧德時(shí)代第四季度寧德時(shí)代營(yíng)收同比出現(xiàn)下跌。

從業(yè)務(wù)來看，動(dòng)力電池系統(tǒng)仍是寧德時(shí)代營(yíng)收的第一大業(yè)務(wù)，去年其動(dòng)力電池系統(tǒng)營(yíng)收為2852.53億元，同比增長(zhǎng)20.57%，占總營(yíng)收的71.15%，相比上年的72%基本持平。

另外，寧德時(shí)代財(cái)報(bào)顯示，2023年底寧德時(shí)代存貨余額為454.34億元，而2022年底寧德時(shí)代存貨余額為766.69億元。在去年一季度末、二季度末和三季度末，其存貨余額分別640.38億元、489.1億元和488.84億元，庫(kù)存下降幅度明顯。寧德時(shí)代方面解釋稱一是加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)，二是部分原材料價(jià)格下降。多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)2023年都處于降庫(kù)存的狀態(tài)。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增速較快，海外市場(chǎng)成業(yè)績(jī)關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)

寧德時(shí)代在財(cái)報(bào)中表示，2022年電池銷量為390GWh，同比增長(zhǎng)35%；其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量321GWh，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷量69GWh；2023年寧德時(shí)代動(dòng)力電池全球使用量市占率為36.8%。

2023年寧德時(shí)代電池系統(tǒng)產(chǎn)能為552GWh，產(chǎn)能利用率為70.47%；去年三季度財(cái)報(bào)顯示，其產(chǎn)能利用率為70%，數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)能利用率持續(xù)回暖。洪楊表示，業(yè)內(nèi)認(rèn)為70%的產(chǎn)能利用率處于良好偏上的水平。他進(jìn)一步解釋稱，腰部電池廠商的產(chǎn)能利用率尚未達(dá)到該水平，目前多家腰部電池廠商停止了產(chǎn)能擴(kuò)張，這也使行業(yè)產(chǎn)能過剩的預(yù)期情況有所好轉(zhuǎn)。

不過值得注意的是，盡管相對(duì)于三季度，寧德時(shí)代產(chǎn)能利用率有所回暖，但仍低于2021年（95%）和2022年（83.4%）的產(chǎn)能利用率水平。

從產(chǎn)品營(yíng)收表現(xiàn)來看，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)位居其第二大營(yíng)收來源。去年，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)33.17%至599億元，占總營(yíng)收的14.94%；從營(yíng)收增速來看，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)快于動(dòng)力電池系統(tǒng)。柏文喜認(rèn)為，儲(chǔ)能作為解決新能源不穩(wěn)定性的重要手段，隨著雙碳戰(zhàn)略的實(shí)施和新能源占比與規(guī)模的迅速提升有著更好的發(fā)展前景。

此外，去年寧德時(shí)代海外市場(chǎng)增速快于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2023年寧德時(shí)代海外收入為1309.92億元，同比增長(zhǎng)70.29%，占整體營(yíng)收比例為32.67%；2022年這一比例為23.41%。去年寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增幅則較小，僅同比增長(zhǎng)7.25%。

柏文喜表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，海外市場(chǎng)有更大的發(fā)展空間；萬聯(lián)證券投資顧問屈放進(jìn)一步解釋稱，主要是產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)和種類多樣性，相比日韓企業(yè)的單一路線，寧德時(shí)代電池選擇性更多。

但與此同時(shí)，多位專家也認(rèn)為，海外市場(chǎng)仍有“逆風(fēng)”存在。洪楊表示，例如地緣政治因素，后續(xù)歐盟有可能會(huì)出臺(tái)針對(duì)中國(guó)上游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)政策；綜合來看，在美國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展速度可能會(huì)放緩，在歐洲市場(chǎng)可能會(huì)通過合資建廠等模式完成本土化發(fā)展。

從寧德時(shí)代本身而言，屈放認(rèn)為，車企自研電池且布局上游原材料，會(huì)在一定程度上對(duì)寧德時(shí)代的市場(chǎng)空間提出挑戰(zhàn)。洪楊認(rèn)為，出于新能源汽車增速情況和鋰價(jià)下行空間有限、成本下降速度情況等因素考量，預(yù)計(jì)寧德時(shí)代今年利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力較大。

大摩日前發(fā)布研報(bào)預(yù)測(cè)，寧德時(shí)代2025年利潤(rùn)預(yù)期為490億元，目標(biāo)價(jià)從184元上調(diào)至210元，上漲空間33%；從現(xiàn)金流估值看，三年內(nèi)股價(jià)將翻倍增長(zhǎng)至328元。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 王琳琳